Forex Yorumları

TCMB’nin Perşembe günkü faiz kararı öncesinde Türkiye’nin büyümesi, enflasyonu ve dış ticaret açığıyla ilgili veriler açıklanacak. Bugün Türkiye’nin açıklayacağı dış ticaret açığı verileri ve ekonomik büyüme verileri birbirinden ayrışırsa yani dış ticaret açığı beklenenden az, büyüme verisi beklenenden fazla olursa o zaman TL’nin daha fazla değer kazanması için imkân oluşur. Daha sonra hafta içinde Türkiye’den açıklanacak olan enflasyon verilerine bakılmalı. Enflasyon verilerinin düşük olması durumundaysa TL daha da güçlenir. Bu arada TCMB’nin sıkı para politikasına devam edeceği yönündeki söylemlerin TL’nin güçlü olmasın sağlayacak bir diğer unsur olur. Bu olumlu baz senaryodan yola çıkarak yukarıda açıkladığım ekonomik ve finansal verilerle ilgili farklı bir durum ortaya çıkacak olursa o değişimlere göre piyasa kurun fiyatlanmasını sağlayacaktır. Öte yandan Dolar’ı uluslararası piyasalardaki hareketi de çok önemli. Bu nedenle Avrupa ve ABD’den açıklanacak ekonomik verilere de dikkat etmeli. Özellikle Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankasının vereceği faiz kararları Dolar TL paritesi üzerinde de etkili olacaktır.

Geçen hafta ABD’den açıklanan istihdam verileri Dolar’a marjinal bir fayda sağlayacak bir etkisi olmadı. Hatta öyle ki Dolar faizlerinin yukarı yönlü hareket etmek yerine çok az aşağı yönlü hareket etmesine dahi şahit olduk. Bu hafta içinde Avrupa Merkez Bankasının faiz kararı açıklanacak. Bu kararla birlikte gelecek ek açıklamalardan satır aralarında AMB’nin ileriye yönelik beklentilerini göreceğiz. Şimdilik Dolar olumlu bir havanın olmayışı ve Avrupa’dan gelecek verilerin olumlu olabileceği yönündeki beklentiler ağır bastığından Euro Dolar paritesinin yukarı yönlü hareket isteğinin olabileceğini düşünüyorum. Ancak mevsimsel olarak emtia fiyatlarının düşük ve Dolar’ın yüksek olabileceği bir süreç içinde olduğumuzdan Euro Dolar paritesi yükselmeden önce bir miktar gerileyebilir. Bu nedenle seans içindeki geri çekilmeleri bekledikten sonra alım denemeleri yapmak uygun strateji olacaktır.

Geçtiğimiz hafta açıklanan onca Euro olumlu veriye ve Sterlin olumsuz gelişmeye rağmen Euro Sterlin paritesindeki düşüş Sterlin Dolar paritesinin anlamsız bir seviyeye yükselmesine neden olmuştu. Bu hafta İngiltere’den açıklanacak faiz kararı ve enflasyon ve işsizlik verileri takip edilecek. ABD’den açıklanacak istihdam ve enflasyon verileri gelmeye devam edecek. Eğer İngiltere’den açıklanacak özellikle işsizlik ve enflasyon verileri İngiltere Merkez Banaksının açıklamalarıyla uyumsuzluk gösterirse, yani İngiltere Merkez Bankası ekonomi olumlu beklentilerden bahsederken istihdam azalır ve enflasyon yükselirse o zaman parite gerileyebilir. Ancak tersi durumunda yine de Sterlindeki yükselişler sınırlı olacaktır. Brexit’le ilgili meselelerin ağır bastığı bir süreçte Sterlinin yükselmesi pek kolay olmayabilir. Bu nedenle yükselişler zahmetli, düşüşler kolay olabilir.

Dolar faizlerinin yükselmeye devam etmeksizin Dolar Yen paritesinin yükselme eğiliminde olması biraz Japon verilerinin Yen olumsuz gelmesinden biraz da VIX endeksinin düşüklüğünden kaynaklanıyor. Bugünlerde bu sürecin devam etmeyeceğinden yola çıkarak Dolar Yen paritesinde hem teknik hem de piyasalar arası gelişmelere bağlı olarak geri çekilmeler görülebilir. Bu durumda paritenin volatilitesi düşünüldüğünde Dolar Yen paritesinde 114 ve üzerindeki seviyelere yükselmesi dumurunda satış denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Faizlerin yükselmiş olması ve korku endekslerinde görülen düşüşler altın fiyatlarının yılsonuna yaklaşırken düşmesine neden oluyor. Bu mevsimde Dolar’ın da yükselebilecek olmasıyla satış yapan fonların önceden yaptığı satışları takiben yeniden alım yapmak için bekleyeceklerini tahmin ediyorum. Bu süreçte altın fiyatlarının yukarı yönlü hareketinin yavaş oluşacağını ve ancak zaten yeterince gerilemiş olmasından yola çıkarak aşağı yönlü hareketlerin de sınırlı olacağını düşünüyorum. Bu noktada kısa ve dar alana sıkışmasını beklediğim altının bugün yatay kalması mümkün.

Petrol stoklarında devam eden düşüşe rağmen Dolar’ın yükselişi ve OPEC’in petrol üretimini azaltmayacağını açıklaması petrolde baskı unsuru olmaya devam ediyor. Bugünlerde zamansal olarak petroldeki baskının mevcut volatilite sürecinde yeterli olduğu ve bu nedenle yukarı yönlü bir hareketin hafta içinde ve hata bugün ortasından itibaren görülebileceğini düşünüyorum. BU nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

SP 500 endeksi ABD’de yaşanan iç siyasi gelişmelere bağlı olarak baskı altında kalırken, asıl mesele ABD’deki vergi reformunun hala tam olarak hangi şartlar altında uygulanacağının kesinleşmemesi olmaya devam ediyor. Öte Yandan Trump yönetimi üzerinde ağır baskı oluşurken ve Dolar yükselişlerinde SP 500 endeksinde satış baskısının görülmesi mümkün. Bu nedenle hafta içinde ABD’den açıklanacak enflasyon ve istihdam konulu veriler ısınan ekonomiye işaret etmezse SP 500’de gerilemeler belirebilir.

Reza Zarrab davasıyla ortaya atılan iddiaların TL olumlu gelmeye devam etmesi kolay olmadığından bugünden itibaren Dolar’ın yukarı yönlü hareket etmesi muhtemel. Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselebileceği bir dönemdeyken TL olumlu gelişmelerin olmayışı yakın zamanda Dolar kurunun düşmeye devam etmesi için çok fazla bir nedenin kalmadığını gösteriyor. Bugün Türkiye’den açıklanacak sanayi üretimi verileri beklentilerin üzerinde gelecek olursa, bunun TL üzerindeki etkisi olumsuz olur yani kur yükselir. Zira sanayi üretiminin artışı ithalatın arttığı olarak algılanacağından kurun yükseldiği bir dönemde artacak maliyetler düşünüldüğünde kurun neden yükselemeyecek olduğu görülür. Sanayi üretimi düşük gelirse, o zaman kurda yükselişler çok sınırlı kalacaktır.

Dolar’ın uzun vadeli faizlerin yükselip kısa vadeli faizlerinin düştüğü birkaç gün içinde devam eden gelişmelere bakıldığında ABD’de uygulanacak olan vergi indirimi reformuyla ilgili çatlak seslerin ortaya çıktığı görülmektedir. Faizlerle ilgili bu gelişme Dolar olumluyken vergi reformu kaynaklı anlaşmazlıkların Dolar olumsuz olarak görülebilir. Bu nokrada bugün ABD’den açıklanacak istihdam verileri çok önemli. Son dönemde ABD’nin işsizlik verilerinde görülen düşüşün açıklanan diğer Dolar olumlu verilerle paralellik göstermiş olması bugün işsizlik verilerinde görülebilecek olumlu gelişmenin direk olarak pariteye düşüşle yansıması beklenir. Tersi durumdaysa pariteyi yükseltecek bir çok unsur var olduğundan bu verilere göre davranmakta fayda var.

Avrupa bölgesinden açıklanan ekonomik büyüme verilerinin beklentilerin oldukça üzerinde gelmiş olması Euro’nun Sterlin karşısında düşmeye devam etmesine neden oldu. Bu sürpriz hareketin Sterlin tarafında herhangi bir olumlu gelişmenin olmadığı bir ortamda olması durumu farklı kılarken bu sürecin çok da normal olmadığı düşünülebilir. Böyle bir durumda bugün İngiltere’den açıklanacak sanayi üretimi ve onunla eş değer verilerin aynı şekilde olumsuz açıklanması Euro Sterlin paritesindeki düşüşün düzeltmesini getirebilir. Bu da Sterlinin Dolar’ın da yükseldiği bir günde gerilemesi anlamına gelecektir. Şayet bugün ABD’den açıklanacak istihdam verileri Dolar olumsuz gelecek olursa o zaman Sterlindeki yükseliş devam eder ancak bu yükselişin sınırlı olması daha muhtemel gözüküyor. Sonuç olarak Sterlin ya da düşer ya da sınırlı yükselir.

Dola faizlerinin vade yapısında devam eden yataylaşma sürecinin dün terse dönmüş olması ve VIX endeksinin gerilemesi Dolar Yen paritesinin yükselişe neden oldu. 113,15 seviyesine kadar yükselen paritenin bugün de hareketine devam ediyor olması Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen olumlu gelmiş olmasına rağmen gerçekleştiğinden ilerleyen saatlerde paritedeki yükselişin devam etmesi için ABD’den açıklanacak işsizlik verilerin çok olumlu gelmesi gerekir. Şayet veriler Dolar olumsuz gelecek olursa bu durumda beraberinde Dolar Yen paritesinde satışa neden olacaktır. Dolaysıyla ABD’nin istihdam verilerinin nasıl bir portre çizeceğine bağlı olarak hareket etmeli. İstihdamla ilgili gelişmeler olumlu olursa o zaman parite yükselemeye devam eder ancak tersi durumunda yükselişlerden sonra satış denemeleri yapmak para kazandırır.

Dolar faizlerinin vade yapısının yeniden dikeyleşme eğilimine girmesi altın üzerinde baskı yapmaya başladı. Faizlerin belirgin bir yükselişi yapmasa da Dolar’ın yükselecek bir döneme girmiş olup diğer emtia fiyatlarının da bu bağlamda geriliyor olması altındaki düşüşü açıklayan bir başka unsur olarak düşünülebilir. Bu durumda altının yeniden yükselme eğilimi göstermesi için öncelikle bugün ABD’de açıklanacak işsizlik verilerin olumlu gelmesi gerekir. Diğer metallere bakıldığında bakır ve platinini düşmüş olması altının düşüşüne ışık tutuyor. Ancak bu metallerde görülen düşüşün devamlı olmayabilecek olması altının düşüşlerini sınırlandırabilir. Bu nedenle geri çekilmelerde alım denemeleri yapmanın uygun olabileceği bir seans izleyebiliriz.

Petrol arzının yüksek devam ettiği bir dönemde ekonomik verilerin olumlu devam etmesi petroldeki satışların sınırlanmasına neden oldu. Dolar’ın yükselişlerinin petroldeki yükselişi durdurmuş olması ilerleyen günlerde Dolar’ın yeniden gerilemeye başlamasıyla petrolün yeniden yükselişini gündemde tutabilir. Ancak bunun için daha zaman var. Kısa vadede hisselerin olası yükselişi ve Dolar faizlerinin dikeyleşme sürecinin Dolar olumlu etkisinin kısa sürebilecek olması petrolün düşüşlerde alınmasına neden olabilir.

SP 500 endeksi bugün ABD’den açıklanacak istihdam verileriyle yeni bir ivme kazanabilir. Şayet bu ivmenin aşağı yönlü mü yoksa yukarı yönlü mü olduğu faizlere, işsizlik verilerinin nasıl gelecek olmasına bağlı belli olacak. Eğer ABD’nin işsizlik veriler Dolar faizlerindeki vade yapınsın dikeyleşmesine neden olursa ve bu dikeyleşme sadece kısa vadeli faizlerin değil aynı zamanda uzun vadeli faizlerin yükselişiyle gerçekleşecek olursa, bir başka deyişle eğer uzun vadeli faizler kısa vadeli faizlerden daha hızlı yükselecek olursa o zaman SP 500 endeksindeki yükseliş hızlı olur. Şayet tersi olursa ya da bun dışındaki herhangi bir durumda faizlerin hisseler üzerinde etkisi olumlu olmaz. Vergi reformuyla ilgili gelişmelerin sorunla hale gelebilecek olmasıyla brikte endeksin faizlere bakmaksızın düşebileceğini de göz önünde bulundurarak haber akışına göre hareket etmek önemli olacaktır.

Türkiye’de beklenen yıllık enflasyon beklentisi yaklaşık %11’ken yıllık faizlerin %13 civarında olması Türkiye’nin risk primindeki artışın durduğunu hatta gerilediğini gösteriyor. Bu gelişmenin son bir hafta içinde daha belirgin olması Türkiye’ye olan güvenin arttığını ve para girişinin hızlandığının bir göstergesi olarak düşünülebilir. Şu aşamada bu gelişmenin yavaşlamış olması ve Türkiye’nin karşı karşıya olduğu siyasi, ekonomik ve jeopolitik riskler düşünüldüğünde kurdaki düşüşün bir miktar daha devam etmesinin ardından belirgin yükseliş hareketinin görülmesi muhtemel. Bu durumda paritenin bir miktar daha gerilmesiyle yapılacak alımlarda para kazanma ihtimali daha önceki günlere göre daha fazla.

Dün Avrupa’dan açıklanan PMI verilerinin olumlu gelmesine ve ABD’den açıklanan üretkenlik verisi yatay gelirken işçi birim maliyetlerinde azalma olması gelirlerde olası bir düşüşe işaret ediyor. Son dönemde ABD’den açıklanan ekonomik veriler ABD’de büyümeye katkıda olan gelirlerde artışın gözlemlendiğine işaret etmişti. Bugüne baktığımızda işçi birim maliyetlerindeki düşüşün görülmesi büyümeye dair beklentilerle ilgili endişeleri haklı çıkartıyor. Bugün Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi konuşacak. Aynı zamanda ABD’den tüketici kredi hacmi verileri açıklanacak. Eğer ABD’deki tüketici kredi hacminde bir geri çekilme olursa, o zaman paritenin bir miktar yükselmesi mümkün olabilir. Bu durumda seans içinde yaşanabilecek olası düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olacaktır.

Bugün İngiltere’den açıklanacak verilerden çok ABD ve Avrupa’dan açıklanacak verileri ve hisse senedi piyasalarının hareketi Sterlin Dolar paritesi üzerinde etkili olacak. Avrupa’dan açıklanacak verilerin Euro Sterlin paritesini etkileyecek olması dolaylı olarak ancak belirgin şekilde Sterlin Dolar üzerinde etkili olabilir. Bir süredir gerileyen Euro Sterlin paritesinin olası bir yükseliş yapması Sterlin Dolar paritesini aşağı yönlü baskılayacaktır. Brexit süresinin sessiz devam etmesi tarafsız bir duruma işaret ederken Avrupa’dan açıklanacak büyüme verileri ve ABD’den açıklanacak tüketici kredileri bu bağlamda çok önemli. Yükselmeye hazırlanan bir Euro Sterlin paritesi gözlemlenirken bugün Avrupa’dan gelecek büyüme verelerinin olumlu gelmesi Euro’yu güçlendirir. Bu da Sterlini göreceli olarak yatay kılar. Öte yandan ABD’den açıklanacak tüketici kredilerindeki olası azalma gerçekleşirse Dolar’daki yükselişi artan faizlerle birlikte durur ve geri çekilir. Bu da Sterlin Dolar paritesinin düşüşlerini sınırlı tutar. Bu durumda Sterlin Dolar paritesinin kısa vadede yatay harekete devam etmesini ancak daha ziyade aşağı yönlü dalgalanması muhtemeldir.

Son birkaç seanstır çok dar alanda dalgalanan Dolar Yen paritesi, ABD’den gelen verilerin belirgin değişim göstermemesi, buna karşın finansal piyasalarda Yen olumlu gelişmelerin görülmesiyle birlikte kısmen düşüş süreci içinde kalmaya devam ediyor. Oysa Dolar faizlerinin kısa vadelerinde yükseklilerin görülmeye devam etmesi ve hisselerde görülebilecek olası yükseliş Dolar Yen paritesinin bir miktar yükselişiyle sonuçlanabilir. Bu da paritenin yakın bir zamanda 112,70’e kadar dayanmasına neden olacaktır. Bu durumda düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Faizlerde Yaşanan geri çekilmelere rağmen altın fiyatlarındaki düşüşün sınırlı da olsa devam ediyor olması artması beklenen hisseler ve azalacağı düşünülen orta vadeli riskler nedeniyle gerçekleşiyor. Emtia fiyatlarının genelinde yaşanan düşüşün de etkisiyle gerileyen altının bugünlerde bir miktar yükselmesi mümkün. Ne var ki yükselişin görülmesi için ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin yavaşlayan ekonomiye işaret etmesi gerekir. Şu aşamada buna dair bir durumun varlığı belirgin değil. Hal böyle olunca altındaki geri çekilmeleri sınırlı metrajlı alım denemeleri olarak değerlendirilmek uygun strateji olacaktır. Belirgin yükselişlerin daha ileri günlerde görüleceğini tahmin ediyorum. Şimdilik yükselişler nispeten sınırlı olur.

Petrol fiyatlarındaki düşüş yükselen Dolar ve azalan hisse senedi fiyatlarıyla bir bütünlük sağlarken aynı zamanda Dolar faizlerinin uzun bacağında görülen geri çekilmeler de bu hareketi destekliyor. Ne var ki dünyanın genelinde fonların yavaş yavaş pozisyon kapatıyor olmasının nedenle olduğu volatilite artışı önce hisselerde ve sonra emtia fiyatlarında görülecek. Bu durumda petrolün geri çekilmeleri finansal piyasalardaki harekete bağlı gerçekleşirken petrolün iç dinamiklerindeki arz talep dengesinin petrolün aşağı çekmesi de söz konusu olabilir. Bu durumda 56,50’nin altını geçilmesinin ardından uygun alım seviyesinin 54,80 civarı olarak düşünülmesi gerek.

SP 500 endeksinin düşen Dolar faizleri ve artan riskleri nedeniyle aşağı yönlü dalgalanıyor olması bugünlerde Trump yönetiminin baskı altında kalmasıyla daha da belirgin olabilir. Genel olarak ABD’ye olan para girişinin sürekli olması Dolar’ı güçlendirecek boyut kazanmışken bu paranın kısa vadede rekor kıran hisselere gitmesi kolay değil. Böyle bu durumda endeksin yükselişlerde satılmasını daha olası bir ihtimal olduğunu tahmin ediyorum.