Forex Yorumları

Son günlerde Türkiye’ye para girişinin artmış olması TL’nin değer kazanmasına devam ederken Dolar’ı güçlendiren gelişmelerin de varlığı bugünlerde düşüşlerde Dolar kurunda alım yapılmasını gerektiriyor. Bugün ABD’den açıklanacak ekonomik veriler ABD’deki enflasyon baskılarının açıklanmasıyla yakından ilişkili olduğundan özellikle üretkenlik verisinin beklentilerin altında gelmesi Dolar endeksini yükseltebilir. Böyle bir durumda Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselmesi durumunda Dolar kurunda da yükseliş kaçınılmaz olur. Diğer şartlarda kur yatay kalır.

Dün Avrupa’dan gelen ekonomik veriler Euro olumlu olmaktan uzak olduğu için Dolar faizlerinde yaşanan geri çekilmelere rağmen Euro Dolar paritesinin gerilediği izlendi. Paritedeki gerilemenin sınırlı olması piyasanın jeopolitik ve siyasi gelişmeleri bellediğini gösterirken aynı süreçte Dolar’ın mevsimsel olarak güçlenebilmesinin kolay olduğu bir dönem geçirirken paritenin yükselişleri çok kolay olmaz. Bugün ABD’den açıklanacak emlak kredisi başvuruları ve üretkenlik verileri Dolar’ın güçlenmesini sağlayacak şekilde gelebilecek olmasına rağmen paritenin az da olsa bir miktar yükselmesi mümkün. Zira piyasanın olası yükselişleri görmeden satış yapmayacağını düşünüyorum.

Dün İngiltere’den açıklanan hizmet sektörü PMI verilerinin beklentilerin altında gelmiş olması ve Brexit’in İngiltere ekonomisi açısından hala bir risk oluşturduğunun düşünülmesiyle birlikte Brexit’le ilgili olumlu haber alışının görülmeyişi Sterlin Dolar paritesinin baskı altında kalmasına neden oluyor Öte yandan hisselerle yakinen ilişki içinde olan Sterlin Dolar paritensin hisselerde yaşanan geri çekilmelerle birlikte düşme ihtimali de artmış durumda olduğundan paritenin yükselişlerde satılması gerekebilir. Euro Sterlin paritesinin konsolidasyon sürecinde olmasıysa bu beklentiyi daha güçlü hale getirmekte.

Dolar faizleri kısa bacakta yükselmeye devam ederken uzun bacakta gerileme eğilimi içine girmeye yakın olması nedeniyle Dolar Yen paritesinin yükselişleri sınırlanıyor. Öte yandan ABD’de yaşanan gelişmelere paralel olarak artan jeopolitik riskler Yen’in değer kazanmasına neden olacağından bu gelişmeler he ne kadar paritenin düşüşünü ön görse de bugün özelinde hareket tam tersi olarak gelişebilir. Bir diğer deyişle bugün ABD’den açıklanacak üretkenlik verisi beklentilerin altında gelmesi gündemde olabilir. Bu durum Dolar faizlerinin uzun bacağında da yükselişlere neden olabileceğinden diğer unsurlar aynı kalmak koşuluyla paritede 113’e doğru devam eden bir hareket bugün ya da yarın görülebilir.

Küresel gelişmelere bakıldığında Dolar’ın yükselişi altına baskı yaparken artan risklerin altını güçlendirmesi gerektiği anlaşılıyor. Birbirine ters bu iki gelişme düşünüldüğünde altını yatay kalma ihtimali olsa da yukarı yönlü hareketin gerçekleşme olasılığının her geçen gün arttığını görmekteyiz. Zira artan jeopolitik riskler ve finansal riskleri özellikle de bütçe dış ticaret açığı riskleri özellikle ABD’de belirginleşmeye başlarken altını geri çekilmelerde alıcı bulması gayet mümkün. Bu nedenle geri çekilmelerde alım denemeleri yapmak bugün para kazandırabilir. 1268 civarlıda yapılan alımlar 5-6 Dolarlık para kazandırabilir.

Bugünlerde Çin’den gelen zayıf ekonomik veriler, Dolar’ın güçlenmesi ve OPEC’in üretimini aynı hızda devam ediyor olması petrolü baskı altında tutuyor. Oysa bunca baskının petrolü bugüne kadar daha fazla düşmüş olması beklenirdi. Bir yıllık taşıma getirilerinin yatay kaldığı bir süreçte geleceğe yönelik bir düşüş beklentisinin olmayışı petrol açısından olumlu bir gelişme olarak görülebilir. Şayet bu doğruysa o zaman bugünlerde petrolün düşüşlerde alıcı bulması kolay olacaktır. 56,80 civarında kısa metrajlı alım denmeleri yapılır ancak 56,50’nin altı tam tersi bir esim oryaya koyacaktır.

SP 500 endeksi bugünlerde ABD’nin dış siyaseti ve yataylaşan faiz verim eğirişine bağlı olarak geri çekilme isteğini ortaya koyuyor. Kısa vadeli faizlerin yükselişi ve buna karşın uzun vadeli faizlerin yatay kalmaya devam etmesiyle gerçekleşen faiz verim eğrisinin yataylaşma sürecinin sadece Dolar için değil SP 500 endeksi için de bir belirsizlik kaynağına işaret ediyor. Bu durumda VIX endeksinin ilerleyen günlerde artabilecek olması ihtimali belirdiğinden yükselişlerde açığa satış denemelerinin para kazandırma ihtimalinin arttığını düşünüyorum.

Dolar kurunun düşüşü Dolar faizlerinin yükselişine, TL faizlerinin düşüşüne ve daha da önemlisi bir yıllık enflasyon beklentilerinin artışına rağmen gerçekleşti. Dün de bahsettiğim gibi TL’nin iyi denilebilecek alım seviyesinin 3,88 civarında olmasının ardından bugün Dolar kurunda alım denemeleri yapmak mantıklı görülüyor. Zira hem Dolar endeksinin yukarı yönlü bir düzeltme yapması beklenirken aynı zamanda bugün ABD’den açıklanacak ISM verileri sayesinde Dolar faizlerinin yükselme eğilimini devam ettirebilecek olması Dolar kurunun kısıtlı geri çekilmelerinde dahi alımını mantıklı kılıyor.

Dün ABD’den açıklanan dayanıklı tüketim mal siparişlerinin beklenenden olumlu gelip aynı zamanda Euro tarafından gelen önemsiz bazı endekslerin beklentilere yakın olması Euro Dolar paritesinin çok fazla dalgalanmasına neden olmadı. Ancak bu verilerin genel olarak paritenin aşağı yönlü hareketlenmesine neden olmasıysa tamamıyla seans içinde Dolar’ın düşen hisselerle birlikte Euro karşısında değerlenmesinden kaynaklanıyor. Öte yandan Brexit ile ilgili haberler İngiltere ekonomisini olduğu kadara Avrupa ekonomisini de ilgilendirdiğinden ve bu konuda herhangi olumlu bir haber alkışının olmayışından Euro olumlu bir unsurun oluşmaması Euro Dolar paritesinin yükselişlerini sınırlandırabilir. Bugün Avrupa’dan açıklanacak PMI ve perakende satışları verileri beklentilerin üzerinde gelmediği sürece Euro Dolar paritesinin yükselişlerinde sınırlanmalar olacaktır.

Dün İngiltere’den gelen olumlu inşaat sektörü endeksi sonrasından bugün açıklanacak olan PMI verilerinin Sterlin olumlu gelmesi Sitelinin yükselmesine neden olabilir. Bu olası yükselişi aynı zamanda Dolar endeksinin düşük seviyesi ve hisselerde görülebilecek yukarı yönlü düzeltmeler de desteklenebilir. Son günlerde Brexit ağırlıklı konuların hız kazanmaması Sterlinle ilgili olumlu gelişmeleri gölgede bıraktığını düşünecek olursak ve bugün hisse senetlerinin sınırlı yükselişine aynı şekilde sınırlı tepki verebilecek olması Sterlin Dolar paritesindeki yükselişin satış fırsatı olarak değerlendirmesinin mantıklı olduğunu düşünüyorum.

Dolar faizlerinin kısa bacakta yükselmeye devam edip aynı zamanda uzun bacakta sabit kalmaya devam etmesi Dolar’ın verim eğrisinin yataylaşmasına neden olmakta. Bu süreç devam ederken hisse senetlerinde yaşanan yükselişlerin yavaşlamış olması ve VIX endeksinin artışı Dolar faizlerinde her an bir geri çekilmenin öncü göstergesi olabilir. Böyle bir durumda Dolar Yen paritesinin ilk etaptaki tepkisi düşüş olacağından bugün Japonya’dan açıklanmış Yen olumsuz PMI verilerinin paritenin yükselmesini tetikleyecek bir etkisi kalmayacağını düşünüyorum. BU nedenle 113,10 seviyesine yaklaşması durumunda açığa satış denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Dünkü seansta yükselen Dolar faizleri nedeniyle 1271 Dolar seviyesine kadar geri çekilen altının ilerleyen günlerde yükselme eğiliminde kalmaya devam etmesi gerekli şartlar oluşuyor. Artan jeopolitik riskler, ABD siyasindeki Trump gerginliği ve VIX endeksinde görülen yükseliş altının yükselişini gerektiriyor. Bugünlerde altını baskı altında tutan asıl unsur ABD’de uygulamaya sokulacağı kesin gözüyle bakılan vergi reformunun Dolar faizlerinin yükselişini garantilemiş olmasından kaynaklıdır. Bu tür bir süreçte altının düşüşleri yine alım fırsatı olarak kalmaya devam edecektir. Ancak düşüşleri bekledikten sonra alım yapmak para kazandırmayı kolaylaştırır.

Bir süredir düşme eğilimini koruyan petrol stokları petrolün yükselişini sağlamıyor. Bunun nedeni OPEC’in petrol üretimini daha önceden karar verdiği gibi nispeten yüksek tutmasından kaynaklanıyor. Dolar’ın bir miktar değer kazanabilecek olması ve hisselerde oluşan geri çekilmeler şu aşamada petrolün yükselmesini engellerken eğer yarın açıklanacak petrol stokları öncesinde bugün nispeten sessiz ve yatay bir piyasanın görülmesi mümkün. Bu urumda petrolün 57-58 aralığındaki bant içinde bekleyeceğini düşünüyorum.

SP 500 endeksi yükselen faizlere rağmen çok fazla gerilemez ve hatta rekor kırmaya devam ederken bunu nedeni daha çok ABD’de uygulamaya sokulması kararlaştırılacak olan vergi reformunun olumlu etkilerinden kaynaklanıyor. Böyle bir durumda SP 500 endeksinin alıcılı olması normal olmakla beraber diğer piyasalardan ayı hareket etmeye başlaması pek kolay olmayacak. Dolar’ın gerileyebilecek olması ve bu gerileme ABD’de artacak olan riskler nedeniyle ortaya çıkabilecek olması endeksin yükselişlerini sınırlı tutabilir. Bu nedenle yükselişleri bekledikten sonra açığa satış denemeleri yapmaya devam etmeli.

Bugün Türkiye’den açıklanacak yıllık enflasyon verileri baz etkisi nedeniyle %11,50’den %7,5 seviyesine gerilemesi bekleniyor. Bu durumda Dolar’ın fiyatı zaten bu enflasyon verisine ve diğer gelişmelere göre fiyatlanmışken son günlerde yapılan vadeli Dolar kuru ihalelerinde ortaya çıkan yüzde 13’lük zımni faiz seviyesi beklenen %7,5 enflasyonla karşılaştırıldığında beklenen reel faizin aradaki fark olan %4,5 olduğu düşünülebilir. Böyle bir piyasa beklentileri ortamında TL’nin reel faiz beklentileri bu denli yüksekken ya kurun seviyesi aşırı yüksek ya da %4,5 olan beklenen reel faiz hala yeterli değil. Hal böyle olunca uygun faiz fiyatlamasını yapmaya çalışan piyasalar şu aşamada TL’nin zayıflamasına işaret etmekte. Bu durumda kurun düşüşlerde alınmasının faydalı olacağını düşünürken iyi alım seviyesinin 3,90 altındaki ilk hedef olan 3,8830 olduğunu ve hafta içinde bu seviyenin hedeflenmesiyle alım yapılmasının mantıklı olacağı kanaatindeyim.

Geçen hafta ABD’den açıklanan ISM verileri beklentilerin altında gelmiş olsa da yine de büyüyen bir ekonomiye işaret etmesi Dolar’ın tadını kaçırmadı. Yükselme eğilimine devam eden hisseler ABD’de uygulanacak vergi reformuyla ilgili olarak bu hareketine devam ederken Dolar faizlerinin de artacak olması şu aşamada hisselere olumsuz yansımamakta. Bu durumda hem Dolar hem de hisseler aynı anda yükseldiği için Euro Dolar pariteside son açıklanan veriler ışığında düşüşüne devam ediyor. Bu noktada belirtmekte fayda var ki Dolar faizlerinin yükselişi faizler verim eğrisinin kısa bacağında devam ediyor. Oysa uzun bacakta aynı şey geçerli değil. Bu da Dolar ve hisselerin gerçekleştirdiği eş zamanlı yükselişlerin bir noktada durulacağına işaret ettiğinden ilerleyen günlerde Dolar’ın yükselme mevsiminin de iyice içinde olacağından Euro Dolar paritesinin yükselişleri sınırlanabilir.

Euro Sterlin paritesinin son günlerde yapmış olduğu geri çekilmenin devam etmemesi teknik olarak bir yukarı yönlü düzeltmeyi beraberinde getirilebilir. Bu noktada hisse senetlerinde yaşanan yükseliş hareketi Sterlin Dolar paritesinin yükselişini besliyor olsa da Dolar faizlerindeki yükseliş ve VIX endekindeki artış hisselerde geri çekilmelere neden olabilir. Bu durum Dolar’ın yükseleceği bir mevsim içinde olduğumuz döneme denk geldiğinden hisselerin düşüp, Dolar’ın yükseldiği ve bunun da ikincil etkisiyle Sterlin Dolar paritesinin gerilediğini görebiliriz.

Dolar Yen paritesi Dolar faizlerinin sadece kısa bacağında yükselişini sürdürürken Dolar Yen paritesinin zahmetli yükseliyor olması oldukça normal. Bu arada bu sabah saatlerinde Japonya Merkez Bankası başkanı Kuroda’nın fiyat verilerinin istenenin altında olması durumunda parasal genişlemeye işaret ederek harekete geçebileceğini söylemesi Yen üzerinde bir miktar baskı yarattı. Bu sürecin geçen hafta ABD’den gelen Dolar olumlu verilerle birleşmesi e VIX endeksinin yükselişine rağmen Dolar faizlerinin de artıyor olması paritenin bir miktar daha, 113’ün üzerine kadar tırmanmasına neden olabilir. Bu durumda gelişmelerin Dolar Yen paritesinde alım yapılmasını gerektireceğini düşünüyorum.

Dolar faizlerinde yaşanan yükseliş sürecinin ABD’de uygulanmaya başlanacak olan vergi reformuyla devam edeceği için altın üzerindeki baskılar bir süredir artmaya devam ediyordu. Bu durumda geçen hafta ABD’den gelen Dolar olumlu verilerle pekişirken bu hafta içinde Dolar’ın yükselebilecek olması altının bir miktar daha baskı altında kalmasına neden olabilir. Bu gelişmeler ışığında emtia fiyatlarının da düşeceğine bağlı olarak altında alım yapmadan önce 1272 Dolar seviyesinin test edilmesini görmek gerek. Bu seviyeden alım yapılabilir ancak 1268’in altında daha dip seviyelerin görülmesi ihtimali belireceğinden dikkatli olunmasında fayda var.

Geçen hafta sonuna girerken petrol fiyatlarının yükselmiş olması bu hafta içinde açıklanan petrol stoklarının düşüşüyle ilişkili olurken aynı zamanda Dolar’ın geciken yükselişiyle de ilişkili. Bu gelişmeler devam ederken Orta Doğu’da yaşanan askeri hareketliliğin, özellikle Kuzey Irak’taki gelişmeler ve İran-ABD arasındaki gerginlik petrolün yükselişinde etkili oluyor. Ne var ki şu günlerde jeopolitik gelişmelerden çok piyasalar arası ilişkilerin devrede olacağını ve bu nedenle de Dolar’ın yükselip, hisselerin gerileyecek olmasına bağlı olarak petrolde bir miktar geri çekilmenin gerçekleşeceğini düşünüyorum.

Geçen hafa çok geniş bir bant içinde dalgalanan SP 500 endeksinin bu hafta içinde azalacak para akışı nedeniyle daha dar bir bant içinde dalgalanıp Dolar’ın olası yükselişine bağlı olarak gerilemesi muhtemel. Yeni haftaya rekorla açıklanan hisselerin jeopolitik unsurlar ve yükselen kısa vadeli faizlerle olumsuz etkileneceğini düşündüğümden yükselişlerde endekste satış yapmak anlamlı bir strateji olarak düşünülebilir.