Forex Yorumları

Dün açıklanan Fed faiz kararı sonrasında Fed parasal sıkılaştırmaya doğru daha belirgin adımlar atarak, arz ettiği para miktarını azaltmaya başlayacağını duyurdu. Fed’in bu hareketi düşünüldüğünde bir süredir faizlerin yükselmesinden sonra yeni tahvil almayacak olmasının çok önemli bir anlamı var: Fed faiz indirmeye başladığı süreçte aldığı tahvillerden sürekli kar etmekteydi. Oysa faizleri yükseltmesinin ardından yeni tahvil almayacak olması ilerleyen aylarda Fed’in karlılığını azaltacak. Bunun anlamı da yakın zamandan itibaren başlayarak Dolar faizlerindeki dalgalanmanın artacak olmasıdır. Bunun özellikle mid-curve dediğimiz 2 ve 5 yıllık faizlerde oluşması daha muhtemel. Şayet Dolar faizlerinin vade yapısını değerlendirerek Dolar’ın yönünü tayin etmeye çalışıyorsanız bunun kur üzerindeki etkisini de düşünmek gerek. Şu gerçek ki Dolar faizlerindeki geri çekilmeler bundan sonra daha zor ve sürpriz olarak değerlendirilir. Bu da Dolar endeksinin seviyesinin bu bağlamda sürekli dalgalanacak olmasına neden olur. Dolar açısından kısaca söylemek gerekirse budan sonra Dolar olumsuz verilerin Dolar’ı daha kolay düşüreceğini söylemekte fayda var. TL cephesindeyse durum farklı dinamiklerle gelişiyor. Türkiye’nin jeopolitik durumu, Almanya ve AB ile olan gerginlik ve Irak’taki gelişmeler TL üzerinde baskı yarattığından TL olumsuz gelişmeler daha belirgin. Bu nedenle bugünlerde kurun geri çekilmeleri kısa metrajlı alım fırsatı olarak değerlendirilmeye aday gözüküyor.

Dünkü Fed faiz kararı sonrasında yükselen Dolar faizleri Dolar’ın yükselişine neden oluyor. Bu yükseliş süreci ABD’deki siyasi gelişmeler ve enflasyon ile değerlendirildiğinde Dolar’ın Euro karşısındaki yükselişini sürekli kılmaz. Dolar faizlerindeki dalgalanmalarının Euro Dolar paritesi üzerindeki etkisinin artacağı düşünüldüğünde yakın zamanda enflasyon beklentilerinin çok iç açıcı olmamasından dolayı Dolar faizlerinin gerilemesi ve Euro Dolar paritesinin düşüşlerde alınması gündemde olabilir. Bu bağlamda 25 Ağustos 2017 tarihinden bugüne yatay dalgalanan Euro Dolar paritesinin bu seriyi bozacağını sanmıyorum. Bu nedenle 1,1810 civarına gerilemesi durumunda kısa metrajlı alım denemeleri para kazandırabilir.

Sterlin Dolar paritesinin 1,36’lı seviyelere dayanmasın ardından kapanış itibarıyla çok fazla bir dalgalanma oluşmadığı görülmekte. Sterlinin Dolar karşısında çok fazla değişim gösterememiş olması zaten bir süredir beklediğimiz bir olguydu. Dolar faizlerini yükselten unsurların aynı zamanda Sterlin olumlu da algılanıyor olması sonuç itibarıyla Sterlin Dolar paritesinin yatay kalmasına neden olurken dünden itibaren beliren yeni bir olgu bu durumu değiştirebilir. Dolar faizlerinin vade yapısı değiştikçe bu durum Sterlin Dolar paritesinde etkili olacak ve dalgalanmaya başlayacaktır. Bu açıdan değerlendirildiğinde kısa vadede uzun vadeli faizlerin kısa vadeli faizlerden daha hızlı yükselmiş olması Dolar olumlu düşünüldüğünde Sterlin Dolar paritesinin düşüşleri çok kısa vadeli alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Öte yandan bugün Avrupa Merkez Bankası başkanı Draghi’nin yapacağı konuşma Euro Sterlin paritesinin daha fazla etkilenmesine neden olacaktır. Bu nedenle Euro Sterlin paritesinin düşmeye devam etmesi Sterlin Dolar paritesinin düşüşlere olan direncini güçlendirebilir. Avrupa cephesinde son dönemde ki gelişmeler olumlu olsa da geleceğe yönelik olumsuz beklentilerin ağır basacak olması Sterlin Dolar paritesinin Euro Sterlin paritesindeki zayıflıkla yüksek kalması mümkün.

Bu sabah saatlerinde Japonya Merkez Bankası başkanı Kuroda’nın yaptığı açıklamalar parasal genişleme sürecinin devam edeceğini gösterdiği için Dolar Yen paritesi yükseliş sürecini uzattı. Dolar faizlerinin yükselme devam ediyor olması paritenin 113,10 seviyesine kadar yükselişini sağlayabilir. Bu nedenle bu seviyeden önce açığa satış denemeleri yapmamak gerekir. VIX endeksinin düşme eğilimini koruyor olmasının da etkisiyle oluşan bu durumun Dolar Yen paritesindeki yükseltici etkisi devamlılık gösterecektir. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmak gerekebilir. Ya da 113,10 civarında çok kısa vadeli açığa satış pozisyonları almak uygun olabilir.

Fed’in yakın bir zamanda faizleri artıracak olması ve VIX endeksindeki geri çekilmeler altının geri çekilmeye devam etmesine neden oluyor. Ne var ki Dolar faizlerinin yakın bir süreçte dalgalanacak olması altındaki dalgalanmanın da kuşkusuz artacağına işaret ediyor. Böyle bir durumda altının belki de 1291 Dolar’a kadar gerilemesi mümkün olabilir ancak Dolar’ın her an düşebilecek durumda olması göz önüne alındığında seans içindeki düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirmesi gerekebilir. VIX endeksinin düşük olması bu bağlamda iyi bir alım fırsatı verecektir.

Petrol fiyatları son bir aydır belirgin bir yükseliş trendi takip ediyor olsa da son haftalarda enflasyon beklentilerinin azalması ve ekonomik beklentilerin olumsuza dönmesi petrolün düşmesine neden olabilir. Dün ABD’den açıklanan petrol stoklarındaki yükselişin de etkisiyle petrol fiyatlarının gerileyebilecek olması petroldeki yükselişlerin satış fırsatı olmasına neden olabilir. Bu aşamada Dolar’ın bir miktar gerileyebilecek olması petrolün bugünkü seansta yükselmesine neden olursa bu yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir. Bu nedenle 51,40 Dolar seviyesine kadar devam eden yükselişleri kullanmak gerekecektir.

VIX endeksinin gerilemeye devam etmesi ve Fed’in faiz artırmaya istekli görüntüsünün neden olduğu olumlu ekonomik ortam SP500 endeksinin yükselmeye devam etmesine enden oluyor. Öte yandan Dolar faizlerinin vade yapısı Dolar olumsuz geliştiğinden SP500 endeksinin 2510’un üzerine kadar tırmanmasına neden olabilir. Bu nedenle açığa satış denemeleri yapmadan önce yükselişleri beklemekte fayda var. Emtia fiyatlarının da yükselişini durdurabilecek olması yakın zamanda satışların belirginleşeceğine işaret etmekte.

Bugün Türkiye’den devlet borç verileri, ABD’den Fed’in faiz kararı açıklanacak. Piyasaların daha çok Fed ekseninde yatırım kararlarını vereceği bugün kuru da belirgin şekilde etkileyecek. Türkiye’nin uluslararası platformda Almanya ve Avrupa Birliği ile sorun yaşıyor olması bir kenara dün Birleşmiş Milletler Genel Kurulunda yapılan konuşmalarda gelecekte Türkiye’nin belirgin bir destek bulabileceği kanısı oluştu. Ancak kısa vadede Türkiye’nin jeopolitik risklerinin varlığı düşünüldüğünde TL dinamikleri bugün kısa vadede TL’nin değerlenmesine izin vermeyebilir. Bu durumda TL’nin Dolar karşısında güçlenmesi için Dolar’ın nispi değer kaybetmesi gerekir. Bu da ancak Fed’in olası güvercin açıklamalarıyla mümkün. Piyasalar Fed’den şahin bir açıklama bekliyor olsa da son yaşanan gelişmelere bakıldığında küresel ekonomik büyümedeki yavaşlamanın belirginleşmesi ve petrolün yatay hareket ediyor olması olası bir enflasyon baskısını ortadan kaldırmış olabilir. Eğer Fed geçen iki günkü toplantısında buna vurgu yapacak olursa ve bunlar bugünkü demeçlere yansırsa bugün Dolar kurunda geri çekilmeler görülebilir. Ancak bilinmelidir ki son günlerde düşük seyreden volatilite nedeniyle volatilitenin yükselebilecek olması seans içinde kurun bir miktar yükselişine işaret ediyor. Bu durumda yapılması gereken şu olabilir. Seans içinde kurdaki yükselişleri bekleyin. Eğer yükselirse ve Fed’in demeçleri yukarıda bahsettiğim doğrultuda olursa yükselişleri kısa metrajlı satış fırsatı olarak değerlendiriniz.

Dünkü seansta Euro Dolar paritesinin yükselişi hisse senetlerinin ve emtia fiyatlarının yükselişine paralel gelişti. Bu iki oluşum düşünüldüğünde piyasanın ilk etaptaki beklentisi Fed’in bugün genel beklentinin aksine güvercin açıklamalarda bulunabilecek olmasıdır. Herhangi bir zaman diliminde bakıldığında Euro Dolar paritesi belirgin bir yükseliş trendini takip ediyor. Hal böyle olunca teknik anlamda bir düzeltme gelmesi için şu aşamada bir sinyal yok. Ancak bir tarafta faiz yükseltmesi beklenen bir Fed varken Euro’nun sürekli yükselişinin belirgin bir zamana yayılmış olması yakın zamanda bir düzeltme ihtimalini de artırmıyor değil. Ne var ki bugünkü oluşumlara bakıldığında Euro’nun düşmesi için çok belirgin bir nedenin olmayışı paritenin yükselmeye devam etmese de yatay kalmasına neden olabilir. Bugün Fed’in açıklayacağı faiz kararı sonrasındaki demeçleri eğer Dolar olumlu olmazsa paritenin düşüşlerde alınması gerekebilir.

Bugün İngiltere’den perakende satışlar verisi açıklanacak. Fed’in faiz kararının her paritede olduğu gibi Sterlin Dolar paritesinde de belirgin olacağı düşünülürse bugün İngiltere’den gelecek verilin çok etkili olmayacağı düşünülebilir. Hisse senedi piyasalarının yükselişi ve Brexit başlıklı konuların şu aşamada gündemde olmayışı Sterlinin yükselişinin devamına neden olabilir. Sterlin Dolar paritesinin 1,31’den başlayıp yükselen momentumla 1,36’ya kadar tırmanmış olmasının ardından yaşanan düzeltme Fibonacci ölçeğinde 1,34’e kadar gerilemesini getirir ancak hareketin devamı için Dolar’ın da güçlenmesi gerek. Böyle bir durumda bugün 1,34 seviyesi beklenebilir. Şayet Fed güvercin konuşursa o zaman Sterlinin düştüğü seviyelerden yeniden yükselmesi zor olmayacaktır.

Gerileme sürecinin haftalık grafiklerde belirgin olduğu Dolar Yen paritesinin bugünlerde yaptığı yükselişi Fed’in bugünkü kararı sonrasında terse dönebilir. Bir süredir ABD’nin zayıf Yen’den yana olmadığı bilinen bir gerçekken bugün Fed yetkililerinden gelecek açıklamalarda eğer yavaşlaması beklenen bir küresel ekonomi vurgusu olursa, o zaman Dolar Yen paritesinin yükselişlerde satılması gerekebilir. Bu aşamada açığa satış yapmak için 112,30 seviyesini beklemek doğru olacaktır.

Altın fiyatları son günlerde Fed’in faiz artırmaktan yana olan tutumuna bağlı olarak gerileme eğiliminde kaldı. Oysa dünyadaki gelişmelere bakıldığında artan jeopolitik riskler varken altının düşmeye devam etmesi çok kolay olmayabilir. Bu noktada Fed’in bugün yapacağı açıklamalar çok belirleyici olacak. Şayet Fed küresel ekonomik yavaşlama ihtimaline vurgu yaparak Dolar’ın düşmesine yönelik açıklamalarda bulunacak olursa altının düşüşü çok fazla devam etmeyebilir. Bu noktada ilk etapta 12985 Dolar seviyesi iyi bir alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Bugün açıklanacak petrol stokları ve Fed’in vereceği faiz kararı sonrasında gelecek açıklamalar petrol fiyatlarının da etkilenmesine neden olacak. Bir süre önce petrol stoklarındaki düşüş nasıl petrolün yükselişini sağlamadıysa son haftalarda petrol stoklarındaki artışın da petrolün düşmesine neden olmayışı anlaşılabilir. Ancak bugün Fed’in açıklayacağı karar o denli belirgin önemli ki bu karara ve sonrasındaki açıklamalar Dolar’ı etkiler ve o da dolaylı olarak petrolü etkileyebilir. Bu aşamada petrol stoklarından bağımsız olarak Fed’in söylemleri ekonomi olumsuz olursa petrol stokları düşse bile petrol fiyatlarında gerileme yaşanabilir.

Dünkü Birleşmiş Milletler Genel Kurulunda yapılan konuşmalara bakıldığında jeopolitik risklerin devam edeceği görüldü. Ancak VIX endeksinin bütün bu söylemlere ve beklentilere rağmen yükselmeyip, üstelik geri çekilmeye devam etmesi SP 500 endeksinin yükselmesine neden oluyor. Böyle bir ortamda SP 500 endeksinin ne kadar yükselmeye devam edeceğini kestirmek zorlaştı. Bu aşamada VIX endeksinin düştüğü seviyeler değerlendirildiğinde bir yükseliş olacağından hareketle bugün SP 500 endeksinin yükselişlerinde kısa metrajlı satışlar para kazandırabilir.

Yarın açıklanacak Fed faiz kararı öncesinde küresel piyasalarda olmasa da gelişmekte olan ülke para birimlerine karşı Dolar’ın yükselmiş olması aynı zamanda Dolar TL paritesinin de Fed öncesi düzeltme yapmasına neden oldu. Bir süredir Dolar kurunun baskı altında kaldığını biliyoruz ve bu baskının nispeten uzun sürmüş olmasının etkisiyle ortaya çıkan TL taşıma maliyetinin bir şekilde dengelenmesi için kurun belirgin yükselişi açıklayıcı unsur olarak karşımıza. Oysa normal şartlarda olsa kurun hafta içinde 3,46’nın üzerinde çok kalmaması beklenir. Zira bu nedenledir ki bugünden itibaren 3,46’nın altına doğru bir geri çekilme görmek mümkün. Bu açıdan değerlendirildiğinde seans içinde Dolar’ın da geri çekilebilecek olmasıyla yükselişleri bekledikten sonra satış denemeleri yapmak uygun strateji olabilir. Bu aşamada 3,50 TL seviyesi iyi bir satış fırsatı olur.

Yarınki Fed açıklamasından önce bugün Avrupa ve Almanya’dan açıklanacak ZEW endeksi verileri paritenin yükselmeye devam etmesini sağlayabilir. Oysa yarın Fed’in açıklayacağı faiz kararı ve sonrasında faiz artırımına devam edebileceği söylenebilecek olsa da ekonomik gelişmelerin risk altında olabileceğine dair söylemlerde de bulunması mümkün olabileceğinden bugünkü seansta Euro Dolar paritesinde ZEW endeksi kaynaklı gerçekleşebilecek yükselişler açığa satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dünkü seansta Carney’in yapmış olduğu konuşma sonrasında Dolar’ın geri çekilmesine ve hisselerdeki yükselişe rağmen Sterlin Dolar partisinin geri çekildiğini gördük. Sterlin Dolar paritesinin bir süredir belirgin şekilde yükselmiş olmasının da etkisiyle yaşanan bu geri çekilme teknik bir geri çekilme olarak düşünülebilir. Ancak temel gerilemelerin de yardımı olduğu sürece Sterlin Dolar paritesindeki geri çekilmenin sınırlı kalması da mümkün. Bugün İngiltere’den açıklanacak kayda değer bir veri olmadığı gibi piyasa asıl olarak yarınki Fed faiz kararı sonrasındaki açıklamalara odaklanacak. Bu aşamada paritenin bir miktar daha geri çekilmesinin ardından sınırlı bir yükselişle seansı tamamlayacağını düşünüyorum.

Dolar faizlerinin yükselmeye devam etmesi bugün paritenin 111,80’li seviyelere kadar dayanmasına neden olurken VIX endeksinin geri çekilmeye devam etmesi de bu sürece destek oluyor. Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin son zamanlarda Yen olumsuz olması yarınki Fed kararı sonrasındaki küresel ekonomiyle ilgili açıklamalarına yansıyacak olursa, o zaman Dolar faizlerinde bir gerileme ve bunun da etkisiyle Dolar Yen paritesinde bir düşüş olabilir. Bu nedenle bugün piyasada Dolar Yen paritesi alımlarının sınırlı olacağı muhtemel.

Hisse senedi piyasaları yükselirken ve aynı zamanda faizler de yükselişini devam ettirirken VIX endeksinde yaşanan geri çekilmeler altının da düşmesine neden oluyor. Bu süreç altının 1298 Dolar seviyesine kadar devam etmesiyle sonuçlanabilir. Ancak dünya da yaşanan jeopolitik dengesizlikler varken altın fiyatlarındaki düşüşlerin de çok devamlı olması beklenmemeli. Bu nedenle altının bugünkü düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Bu aşamada ilk etapta 1295 Dolar’a yaklaşılması durumunda alım denemeleri yapmak yarına kadar iyi para kazandırabilir.

Petrol fiyatları bariz bir şekilde yükseliş trendini takip ediyor olsa da petrol stoklarının daha önceki düşüşlerinin etkisinin hakim olduğu açık bir şekilde görülmekte. Şu aşamada petrolün beklentilerini yansıtan elde tutma getirisinin yükselmemiş olması ve Dolar’ın da bir miktar düzeltme yapabilecek olması petrolün bugünden yarına bir miktar geri çekilmesi mümkün. Bu nedenle petrolün yükselişlerini bekledikten sonra açığa satış yapmak kısa vadede kısa metrajlı kar yaratabilir.

SP 500 endeksi her gün bir rekor kırmaya devam ederken daha önceden endeksi düşüren unsurların çok fazla ortadan kalkmaksızın bu sürecin devam etmesi çok kolay olmayacak. Bu açıdan değerlendirdiğinde eğer Fed’in yarın küresel ekonomiyle ilgili beklentilerinin olumsuza dönmüş olduğu görülecek olursa o zaman SP 500 endeksindeki yükselişler yerini kolaylıkla düşüşe bırakabilir. Bir süredir analistlerin neredeyse bütününde endeksin düşeceği yönünde spekülasyonları artmışken bu sürecin daha da devam edebilmesi kolay değil.